Private markets bij ING: Van terughoudendheid naar versnelde groei
Toegang tot unieke investeringsmogelijkheden, hogere verwachte rendementen én een lagere volatiliteit – de voordelen van private markets zijn algemeen bekend. Toch bleef ING lange tijd terughoudend. Tot zo’n anderhalf jaar geleden. Sindsdien is het hard gegaan. We spraken erover met Johan Kloeze en Michiel Elshof, die samen aan de wieg stonden van ING’s private markets-oplossing.
Het is onrustig op de financiële markten sinds Donald Trump zijn beloofde importheffingen aankondigde. ‘Liberation Day’ was bedoeld om de handelsbalans tussen de VS en de rest van de wereld te herstellen, maar veroorzaakte vooral wereldwijde onrust. Op het dieptepunt daalden de Dow Jones, S&P-500 en de Nasdaq met 10%, waarbij zo’n $6,6 biljoen aan beurswaarde verdampte.
De financiële implosie leidde ertoe dat Trump besloot zijn tarieven tijdelijk te pauzeren. Sindsdien is de rust enigszins wedergekeerd op de financiële markten. Maar voor hoelang? Want de ingestelde invoerheffingen voor de EU gaan op 9 juli alsnog in. Of het daadwerkelijk zover komt, blijft met Trump onzeker, maar duidelijk is wel dat de volatiliteit voorlopig niet verdwenen is.
Tegen deze achtergrond is het logisch dat beleggers naar andere manieren zoeken om hun vermogen aan het werk te zetten. Private markets (met private equity, private credit, infrastructuur en multi-alternatives als pijlers bij ING) worden daarbij steeds vaker als aantrekkelijk alternatief gezien.
Onbenutte markt
Wat Johan Kloeze (Managing Director Private Asset Management) betreft is dat helemaal terecht. “Alleen al omdat slechts 12% van alle bedrijven in de VS met een omzet van meer dan $100 miljoen beursgenoteerd is”, geeft hij aan.
“Private markets reageren vaak anders op marktschommelingen of andere marktfactoren dan beursgenoteerde beleggingen. In combinatie met relatief lage instapbedragen en het feit dat het vermogen direct én doorlopend is belegd, is het echt een interessante toevoeging binnen de portefeuille van onze klanten.”
“De bedrijven die via private equity toegankelijk zijn geworden, zijn vaak kleiner en regionaal georiënteerd”, legt hij uit. “Ze zijn minder afhankelijk van complexe, wereldwijde toeleveringsketens, en zijn mede daardoor wendbaarder en minder gericht op de korte termijn, wat ze weer in staat stelt sneller te reageren op economische veranderingen en nieuwe kansen te benutten.”
“Natuurlijk zijn private markets niet immuun voor wat er in de wereld gebeurt, ze zijn wel minder gevoelig voor kortetermijnontwikkelingen op beurzen.”
“Private equity richt zich bovendien vaak op sectoren die minder afhankelijk zijn van wat er in de wereld gebeurt. Denk aan software en gezondheidszorg”, voegt Michiel Elshof (Head of Private Markets Products) toe.
“Kijk je breder binnen private markets naar bijvoorbeeld een categorie als infrastructuur, dan zie je dat daar vaak wordt gewerkt met langer lopende contracten en tegelijkertijd de grote langetermijntrends zoals digitalisering en de energietransitie. Dit alles zorgt ervoor dat beleggingen in private markets bijdragen aan langetermijn-waardecreatie en doorgaans ook aantrekkelijkere rendementen kunnen opleveren dan beleggen op de reguliere, publieke markten.”
Niet geïsoleerd
Aantrekkelijke voordelen voor een belegger dus, al benadrukt Kloeze dat private markets óók nadelen hebben. “Ze zijn minder liquide, complex en brengen hogere kosten met zich mee. En natuurlijk zijn private markets niet immuun voor wat er in de wereld gebeurt en zeker ook niet zonder risico, maar ze zijn wel minder gevoelig voor kortetermijnontwikkelingen op beurzen.”
Een goede spreiding van de beleggingsportefeuille blijft volgens Elshof essentieel. Hij benadrukt dat private markets niet moeten worden gezien als vervanging van beleggen op de beurs, maar als een waardevolle aanvulling op een beleggingsportefeuille. “Wie echt goed gespreid wil beleggen, doet er verstandig aan op beide markten actief te blijven.”
Late mover advantage
Al met al biedt beleggen in private markets een breed scala aan mogelijkheden, maken de twee ING’ers de balans op. “We hebben er intern vaak over gesproken en wilden ook echt graag een private markets-aanbod ontwikkelen”, vertelt Kloeze.
Toch duurde het lang voordat ING daadwerkelijk de stap zette. “Steeds weer kwamen we tot de conclusie dat beleggen in private markets voor klanten nog te ingewikkeld was, de instapbedragen te hoog, de flexibiliteit te beperkt en de kosten te fors”, legt hij uit. “Daarom besloten we jarenlang om het aan ons voorbij te laten gaan.”
“We zouden ING niet zijn als we het niet ook zouden digitaliseren.”
Tot zo’n twee jaar geleden. “Verschillende assetmanagers met wie we inmiddels samenwerken, gaven aan dat ze zogenaamde evergreenstructuren wilden aanbieden”, vertelt Elshof. “Deze nieuwe generatie fondsen is in alles flexibeler. Ze hebben bijvoorbeeld lagere instapbedragen, je bent vanaf dag één en doorlopend belegd en hebt tot op zekere hoogte de mogelijkheid om tussentijds uit te stappen of juist om extra te investeren.”
Waar ING tot dat moment geen eigen propositie had, greep het de kans met beide handen aan. “Op deze manier paste het wél bij ons”, stelt Elshof. “De fondsstructuren waren al ontwikkeld. We hebben echt optimaal geprofiteerd van een late mover advantage.”
Op z’n ING’s
Sindsdien is het hard gegaan. Zo wist ING met zijn private markets-oplossing sinds de start eind 2023 ruim één miljard aan belegd vermogen op te halen. “Dat is echt ongekend”, vertelt een enthousiaste Kloeze. “Zowel voor Nederlandse als Europese begrippen lopen we voorop met beleggen in private markets evergreens.”
“We waren zeker niet de eerste partij die beleggingen in private markets aanbood, maar wel de eerste in Europa die het zo innovatief en efficiënt beschikbaar heeft gesteld voor zowel private equity, private credit, infrastructuur en multi-alternatives. We hebben inmiddels het meest complete, innovatieve en succesvolste private markets-evergreenplatform in de EU.”
Elshof verklaart het succes met het feit dat de bank het “op z’n ING’s” heeft opgepakt. “We zouden ING niet zijn als we het niet ook zouden digitaliseren. Alles is in de app terug te vinden: je beleggingen, de actuele waarde en een toelichting op de ontwikkelingen van het fonds – uiteraard in het Nederlands en in het Engels. Die toegankelijkheid wordt enorm door onze klanten gewaardeerd.”
Partnerships
ING onderscheidt zich ook door de partners waarmee de private markets-oplossing wordt aangeboden. Het gaat hierbij niet alleen om gerenommeerde en gespecialiseerde partijen met veel ervaring en langjarige trackrecords – denk aan Blackstone, Goldman Sachs en Carlyle AlpInvest – maar vooral om de exclusiviteit van de samenwerking.
“We hebben met de meeste partners afgesproken dat zij het aanbod de eerste periode niet bij onze concurrenten mogen aanbieden”, vertelt Kloeze. “Zelfs als zo’n afspraak ontbreekt of de termijn is verstreken, merken we dat onze partners er vaak toch voor kiezen om alsnog exclusief met ons samen te blijven werken.”
“We onderzoeken de mogelijkheden om Private Markets uit te rollen in andere landen waar ING actief is.”
Dat komt volgens Elshof onder meer vanwege de intensieve samenwerking. “Onze partnerships gaan veel verder dan alleen het aanbieden van beleggingen in private markets. Zo worden niet alleen klanten, maar ook beleggingsadviseurs en private bankers uitgebreid geïnformeerd over de werking van evergreenfondsen.”
“We hebben recent in vier dagen tijd 85 presentaties door heel Nederland verzorgd, samen met ons ING-team en de negen partners. Dat vraagt ontzettend veel inzet van beide kanten”, schetst Kloeze.
Voorop lopen
Nu het fundament van ING’s private markets-aanbod stevig staat, richt de bank zijn blik op de toekomst. “We hebben de propositie onlangs in België gelanceerd”, vertelt Kloeze. “Het aanbod is daar nu nog wat beperkter, maar we zijn van plan dit later dit jaar uit te breiden. Om onze internationale private banking-ambities kracht bij te zetten, onderzoeken we ook de mogelijkheden om Private Markets uit te rollen in andere landen waar ING actief is.”
De ambities reiken verder dan alleen (geografische) uitbreiding. ING wil vooral voorop blijven lopen. “Dat doen we nu al met onze oplossing, en dat straalt ontzettend goed af op ING”, geeft Kloeze aan. “Onze klanten waarderen het aanbod enorm, wat duidelijk blijkt uit de groeiende interesse en toename van het belegd vermogen in private markets bij ING.”
Om deze leidende positie te behouden, blijft innovatie essentieel. “We willen de instapdrempel in de toekomst verder verlagen”, legt hij uit. “We hebben de instapgrens al verlaagd van €2,5 naar €1 miljoen aan belegd vermogen om toegang te krijgen tot de propositie. Die democratisering willen we verder doorzetten met behulp van de introductie van Eltifs en kleinere minimumbedragen, om zo deze vorm van beleggen aan te bieden aan een bredere groep beleggende klanten.”
