AI zet koersen hoger, productiviteitswinst blijft achter
De belofte van AI is groot, maar de kernvraag is waar we al meetbare productiviteitswinst zien en waar vooral verwachting is ingeprijsd. Justin Blekemolen (beleggingsspecialist bij broker LYNX) stelt dat deze vraag relevanter wordt nu AI een grotere rol speelt in de opgelopen beurswaarderingen.
De signalen stapelen zich op dat generatieve AI in specifieke functies een steeds prominentere rol krijgt. In klantenservice en support stijgt de productiviteit wanneer bedrijven AI inzetten voor suggesties, samenvattingen en antwoorden.
Tegelijkertijd ziet Blekemolen dat de markt soms te ver vooruitloopt op wat economisch al gerealiseerd is. "De markt prijst vaak het eindstadium van technologische ontwikkeling in, terwijl de echte economie nog midden in de implementatiefase zit."
Datakwaliteit, wet- en regelgeving, security en integratie met bestaande systemen remmen volgens Blekemolen de brede toepassing van AI, wat verklaart waarom macro-economische productiviteitscijfers de AI-belofte nog niet volledig weerspiegelen.
AI en marktconcentratie
Platformbedrijven met schaalvoordelen in data, rekenkracht en distributie trekken winst en waardering naar zich toe. Dat concentratierisico is zichtbaar en meetbaar via indexgewichten.
"Voor beleggers betekent dit niet automatisch dat ze tegen big tech moeten positioneren", legt Blekemolen uit. "Wel is het zinvol om breder in de AI-waardeketen te beleggen: in semiconductors, datacenter-infrastructuur, energie- en netwerkupgrades, industriële automatisering en AI-software die daadwerkelijk processen verankert."
Het concentratierisico van big tech wordt al jaren benoemd, maar is tot nu toe geen rem geweest op rendement, vervolgt Blekemolen. "Integendeel: beleggers die kozen voor equal-weight strategieën liepen rendement mis. Dat betekent niet dat concentratie geen risico is, maar wel dat indexbeleggen automatisch meebeweegt met winnaars: bedrijven die daadwerkelijk waarde creëren krijgen een grotere weging."
Hoe in AI en quantum beleggen?
De eerste winst zit bij de bouwers van AI-infrastructuur, maar de grootste economische waarde kan uiteindelijk bij de gebruikers terechtkomen, mits zij hun processen aanpassen, meent Blekemolen. "Dat onderscheidt deze AI-golf van eerdere technologiehypes: AI wordt niet alleen toegevoegd, maar vervangt en herstructureert kenniswerk."
Is AI een Amerikaans beursfeestje? De dominante AI-platformen zijn sterk geconcentreerd in de VS, maar cruciale schakels liggen ook daarbuiten. Chipmachines komen uit Europa, productie uit Taiwan en Zuid-Korea, en energie- en infrastructuurinvesteringen zijn wereldwijd nodig. De waardeketen is dus internationaal, ook al zitten de grootste platforms in de VS.
Blekemolen tempert de verwachtingen over quantum. Quantum computing wordt vaak genoemd als ‘the next big thing’, maar is vooral een langetermijnverhaal. "De geplande routes zijn ambitieus, maar onzeker", vertelt hij. "Beleggen in quantum is mogelijk, maar eerder als venture-achtige blootstelling dan als een volwassen markt: deze bedrijven genereren nauwelijks omzet en nog geen winst."
"Dit thema wordt op 27 januari verder uitgediept tijdens het LYNX Beleggersdebat, waar experts de discussie aangaan over de gespannen verhouding tussen VS en China, over de stijgende grondstofprijzen, AI & quantum computing en Emerging Markets 3.0."
Schrijf je hier in voor het event.
