ABN AMRO MeesPierson verhoogt aandelenweging
ABN AMRO MeesPierson verhoogt de weging van aandelen in de beleggingsportefeuille van neutraal naar overwogen. De private bank ziet een veerkrachtige wereldeconomie en bedrijfswinsten die beter uitpakken dan verwacht, schrijft ze in haar maandelijkse Beleggingsstrategie. Ook opkomende markten en de IT-sector gaan naar overwogen.
Het macrobeeld is in de loop van de zomer gunstiger geworden, stelt ABN AMRO MeesPierson vast. De onzekerheid rond de Straat van Hormuz is niet verdwenen, maar beleggers lijken erop te vertrouwen dat de wereldeconomie een sluiting van de vaarroute kan opvangen. De olievraag vanuit Azië is afgenomen en rederijen en landen kiezen voor alternatieve scheepvaart- en transportroutes.
Eerste tekenen dat AI geld oplevert
De opmars van AI vormt daarbij een krachtige groei-impuls voor de economie. “Het vertrouwen in de AI-trend is versterkt door de resultaten van het kwartaalcijferseizoen, dat ten einde loopt”, zegt Ralph Wessels (hoofd beleggingsstrategie bij ABN AMRO MeesPierson).
“We zien inmiddels de eerste signalen dat er daadwerkelijk geld wordt verdiend met AI. Bedrijven kunnen steeds vaker aantonen dat AI- en cloud-investeringen gaan leiden tot hogere winstgevendheid.”
Die investeringen blijven volgens de bank een belangrijke aanjager van de economische groei, vooral in de VS, en komen waarschijnlijk niet alleen ten goede aan de grote techbedrijven, de ‘hyperscalers’. De bank verwacht dat de groei volgend jaar in de toonaangevende regio’s aanhoudt en voorziet op korte termijn geen renteverhogingen door de Federal Reserve.
Het gunstige beeld ziet Wessels ook terug in de markt zelf. “De opwaartse trend beperkt zich niet alleen tot mega-cap aandelen (aandelen van bedrijven met een hoge marktkapitalisatie), maar wordt ook zichtbaar in de rest van de markt”, aldus Wessels. “Dat geeft ons vertrouwen om weer meer te beleggen in aandelen.”
Van ontwikkelde naar opkomende markten
Op regioniveau schroeft de private bank haar neutrale positie in opkomende markten selectief op naar overwogen. Vooral Aziatische markten blijven profiteren van de AI-cyclus, terwijl analisten hun winstgroeiverwachtingen voor de regio blijven verhogen. Ontwikkelde markten gaan juist van neutraal naar onderwogen, al handhaaft de bank binnen die groep haar voorkeur voor de VS.
Op sectorniveau gaat IT van neutraal naar overwogen. De winstvooruitzichten waren al goed en verbeteren verder, terwijl de recente correctie in halfgeleideraandelen de waarderingen aantrekkelijker heeft gemaakt. Consumptiegoederen bewegen de andere kant op, naar onderwogen: de winstgroei behoort er tot de zwakste in de markt en de sector kan te maken krijgen met tegenvallers, zoals stijgende prijzen in de landbouw.
Rente die geen tegenwind wordt
Obligatierentes zijn de afgelopen maanden gestegen, mede door hardnekkige inflatie en zorgen over begrotingstekorten van overheden. Dat kan ongunstig uitpakken voor aandelen, erkent de bank: bedrijven krijgen te maken met hogere financieringskosten en beleggers kunnen het rendement op obligaties aantrekkelijker gaan vinden.
“Maar wij zien die tegenwind voor aandelen vooralsnog niet”, zegt Wessels. “We denken dat de wereldeconomie veerkrachtig genoeg is om de recente rentestijgingen op te vangen. Bovendien verwachten we dat de inflatie geleidelijk gaat afnemen en dat kortere obligatierentes weer zullen dalen.”
Binnen de obligatieportefeuille verandert er niets: daar houdt ABN AMRO MeesPierson vast aan haar voorkeur voor kwalitatief hoogwaardige (investment-grade) bedrijfsobligaties boven staatsobligaties. Die leningen combineren een hoge kredietwaardigheid met een hogere rente dan staatsobligaties.
