Leonardo & Co en Lazard begeleiden deal in trustsector

Internationaal trustkantoor Intertrust Group heeft onlangs branchegenoot ATC overgenomen. De dochteronderneming van private equitybedrijf Blackstone Group betaalt zo’n €303 miljoen voor het kleinere trustkantoor uit Amsterdam. De koper wordt begeleid door zakenbank Leonardo & Co, advocatenkantoor NautaDutilh en een corporate finance team van Deloitte. Verkoper ATC heeft investment bank Lazard ingeschakeld. PwC (corporate finance en due diligence), Stibbe (juridisch advies), Weil Gotshal & Manges (juridisch advies) zijn de overige betrokken adviseurs.

Overwaarde
ATC biedt onder andere beheers-en administratieve diensten aan multinationals, financiële instellingen en fondsbeheerders. Het Nederlandse trustkantoor heeft circa 300 werknemers en een omzet van net onder de €70 miljoen. Blackstone Group betaalt dus een significante overwaarde -  circa tien keer het bedrijfsresultaat - mede doordat ATC net als de rest van de trustbranche een stevige groei doormaakt. In het afgelopen jaar boekte het een operationele winstmarge van 35%, bovendien zijn positieve rendementen ook nog eens jarenlang te voorspellen.

Marktconsolidatie in trustsector
Volgens Rob Oudman van Leonardo & Co, breiden private equitybedrijven hun posities binnen de lucratieve trustbranche steeds verder uit. Zo nam Blackstone vorig jaar Intertrust Group over voor negen keer de operationele winst. ATC was al sinds maart 2011 eigendom van private equitypartij HG Capital. “Er waren rond 2006 geen grote strategische kopers en private equity is in dat gat gesprongen” zegt Oudman. “We zijn wat betreft consolidatie nu een eind op streek. Ik verwacht dat je over een aantal jaren net als in de accountancy een Big Four overhoudt”.